尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额(é)收益，那(nà)么(me)今(jīn)年演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基(jī)本在一(yī)季报披(pī)露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用(yòng)申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链(liàn)。申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期(qī)强(qiáng)化的智能手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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