5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促(cù)进投资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力(lì)较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的(de)活期资金投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制(zhì)对(duì)于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自(zì)律上限下调(diào)也是(shì)要将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修(xiū)复(fù)存在(zài)波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地区地(dì)方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行(xíng)的(de)政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融(róng)资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预期，国(guó)内降(jiàng)息预期(qī)被进一(yī)步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和(hé)股份制(zhì)商(shāng)业银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前(qián)经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市(shì)银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资产端收益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进(jìn)一步(bù)下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下(xià)调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利(lì)率，特(tè)别(bié)是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有(yǒu)可能(néng)进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货(huò)币政策(cè)执(zhí)行报告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的(de)合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也(yě)可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频(pín)数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校