美国债务上限(xiàn)危机(jī)暂时(shí)“告一段落(luò)”——美东时间5月31日，美国(guó)国会众议院通过(guò)了一项关于(yú)联邦政(zhèng)府债(zhài)务上(shàng)限和预算的法(fǎ)案(àn)，隔(gé)日参议(yì)院通过，根据(jù)法(fǎ)案政府开支将受到上限制约(yuē)直至2024年结(jié)束，但(dàn)可以避(bì)免发生债务违约(yuē)。根据美(měi)国国会预算办公室数据，目前美国联邦(bāng)债务规(guī)模(mó)约(yuē)为31.46万亿美元，占(zhàn)其国内生产总(zǒng)值比例已超过120％，相当于每个美国人负债9.4万美元(yuán)。

　　事实(shí)上，二(èr)战以来，美国已103次调整债务上限(xiàn)，尽管未曾出(chū)现过(guò)实质(zhì)性(xìng)债务违约，但债务上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机仍可从市场预期(qī)、流动性、风险(xiǎn)偏好、借贷(dài)成(chéng)本等机制(zhì)作(zuò)用于全(quán)球金(jīn)融、实物资(zī)产。

　　多位(wèi)业内人士对《中国(guó)基金(jīn)报》记者表示，在(zài)目前(qián)美国(guó)债务上限情(qíng)景下，中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)美债上限违约风险难以忽视，亚洲等新(xīn)兴(xīng)市场股(gǔ)票表现将更具(jù)韧性，而市(shì)场(chǎng)关注的重点(diǎn)也将重新回到(dào)美联储的货币政策上来。

　　危机(jī)暂缓新兴市场股票表现更具韧(rèn)性

　　除本次外，1976年以来美国政府债务(wù)共有(yǒu)22次触(chù)及法(fǎ)定上限，每次债务上限触及后均得到了上调或(huò)暂停，只是经历的时间(jiān)长短不同。

　　彭博(bó)数(shù)据显示，2011年债务上限解决前后(hòu)，标普500指(zhǐ)数自高(gāo)点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指(zhǐ)数最大下调幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴市(shì)场指(zhǐ)数(shù)为(wèi)3.4％。而(ér)在本次债(zhài)务危(wēi)机谈判过程中，亚洲(zhōu)市场反应参差，日经(jīng)225指数创1990年以来新高，香港恒(héng)生指数则跌至年(nián)内新低。

　　瑞银财富管理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对记者表示，尽管美(m宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思ěi)国彻底违约的可能性非常低，但此(cǐ)前因为市场担忧发生发生违约(yuē)，很多国(guó)家和(hé)行(xíng)业都遭到抛售，但这次亚(yà)洲市场(chǎng)表现相对(duì)于美国和(hé)发(fā)达市场更具(jù)韧性，得益于较(jiào)佳(jiā)的盈利增(zēng)长前景和具(jù)吸引力(lì)的(de)相对估(gū)值，尤其看(kàn)好(hǎo)中国、泰国和韩(hán)国。

　　具体就中(zhōng)国市场而言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中国今年首季盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)较去年第四季有(yǒu)所改善，有助提振对(duì)中国资产的信心。与亚洲(zhōu)其他地区（日(rì)本(běn)除外）相比，中国股(gǔ)市的估(gū)值似乎被低估(gū)。

　　景顺亚太区(qū)（日本除外）全球市(shì)场策略师赵耀庭也对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，债务协(xié)议的顺利通(tōng)过消除了(le)美国乃至全球面临的(de)一(yī)个(gè)不明朗因素，进而短暂提振(zhèn)市场情绪。中航(háng)信托(tuō)宏(hóng)观策略总(zǒng)监吴照(zhào)银对记者称，因投(tóu)资者对(duì)两(liǎng)党(dǎng)达(dá)成(chéng)一致有(yǒu)确(què)定的(de)预(yù)期(qī)，所以近期美国以及全球资本市场并(bìng)没有对(duì)美国债务上限问题过度(dù)反应(yīng)，整体表现平稳。

　　中长(zhǎng)期看美(měi)债上限(xiàn)违约风险(xiǎn)难以(yǐ)忽视

　　目前来看(kàn)，主流(liú)大类资产对于美债危机的叙事反应都较为平淡，但野村东(dōng)方(fāng)国(guó)际证券资产管(guǎn)理部总经理兼投资总监肖令(lìng)君对记者表示，从中长(zhǎng)期(qī)的资(zī)产配置角度出发，诸如美债上限等(děng)类似的尾部风(fēng)险事件(jiàn)难以忽视。

　　“对冲投资组合的下行风险，主(zhǔ)要考虑(lǜ)两(liǎng)点：一是(shì)多元化低相关性资产配置、二(èr)是支付(fù)保(bǎo)险费的另类(lèi)策略，为组合(hé)提供(gōng)下行保(bǎo)护(hù)。回顾美(měi)债上(shàng)限危机历史(shǐ)，看到避险(xiǎn)资产如美元(yuán)、美(měi)债、黄金在通常较风险资产呈现明显(xiǎn)的(de)超额(é)收益(yì)，因此组合配置中(zhōng)保有一定比例的(de)避险资(zī)产有(yǒu)助对冲(chōng)投资组合波(bō)动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江(jiāng)证券在黄(huáng)金(jīn)与(yǔ)美(měi)债季度展望中也提到(dào)，黄金作(zuò)为(wèi)典型(xíng)的(de)避险资产，国(guó)际金价(jià)将有支撑，短期或继续走高(gāo)，因为美债利率短期内仍会高位(wèi)震荡，通胀(zhàng)不确定性仍(réng)然较高，同(tóng)时(shí)全球整体风险(xiǎn)因素在提高。