AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续发(fā)展，以及新能(néng)源(yuán)开(kāi)发和(hé)利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的(de)快速(sù)发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利(lì)用技术的手段，提(tí)升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网(wǎng)行业(yè)一样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可(kě)以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的(de)估值都到了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通过(guò)百度智能云(yún)接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式(shì)，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市(shì)场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金(jīn)一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下(xià)将迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进(jìn)入(rù)，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积(jī)极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司(sī)进行精(jīng)选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随(suí)着人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化(huà)与经济(jì)发展模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应用(yòng)一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋等(děng)，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业(yè)空(kōng)间较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配(pèi)置，特别(bié)是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未(wèi)加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于(yú)科技史(shǐ)上(shàng)的一(yī)次(cì)重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提(tí)到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金(jīn)持(chí)仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块的(de)布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应该加大(dà)对(duì)能源(yuán)板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球(qiú一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋)繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年(nián)能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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