金融界(jiè)4月21日消息(xī)礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开 自国(guó)家统(tǒng)计局4月11日发布3月份(fèn)物价数据后，近日关于所谓“通(tōng)缩”的话(huà)题就(jiù)不绝于耳(ěr)。摩根(gēn)斯(sī)坦利中国(guó)首(shǒu)席经(jī礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开ng)济学(xué)家邢自强今天在CMF演讲(jiǎng)称，现阶(jiē)段(duàn)低通(tōng)胀可能是我(wǒ)们的优势，至少给决策层提(tí)供了(le)充足的政策空间，无需担忧(yōu)通胀掣肘。

　　低(dī)通胀形势可能是一(yī)种优势

　　而我们从疫(yì)情中复苏走过3个月(yuè)，并(bìng)且没有(yǒu)采取强(qiáng)刺(cì)激，更多(duō)靠(kào)内(nèi)生动力(lì)，由于我们产能充裕，供给(gěi)端恢复略快于需求端(duān)，通胀暂时起不来，有(yǒu)利于(yú)物价相对温和的水平。

　　邢自强以欧美发达(dá)国家举例，疫情之(zhī)后(hòu)货币(bì)政策强刺激，带来高通胀后果(guǒ)不得不进行加息，而矫(jiǎo)枉过正的加息过(guò)程又带来银(yín)行业震荡。在他看(kàn)来，现阶段(duàn)低(dī)通胀(zhàng)可能是我们的优势，至少给决策层(céng)提供(gōng)了充足的政(zhèng)策空间，无需担忧(yōu)通胀(zhàng)掣(chè)肘。

　　他认为，对于近期中国通(tōng)胀(zhàng)水(shuǐ)平较低可以(yǐ)看(kàn)得更(gèng)乐观一些，不必担心(xīn)中国会陷入(rù)长(zhǎng)期(qī)的需求低迷。

　　关(guān)于就业，邢自强(qiáng)也(yě)指出，这也是一(yī)个滞后指标，不会率先好转，需要经济环境有明(míng)显(xiǎn)改善、企业感到盈利、订单(dān)有比较强的转机，才会慢慢扩(kuò)张、扩产和招聘。服务(wù)业率先复苏，就业为什么也(yě)没有特别明显改善(shàn)？邢(xíng)自强指出，现(xiàn)在(zài)还处于经济修复阶段，疫情前正常年(nián)份(fèn)服务业能创造800万个就(jiù)业(yè)岗(gǎng)位，但是21年、22年服务(wù)业(yè)只创造了(le)100万(wàn)个岗位(wèi)，两(liǎng)年(nián)加(jiā)起(qǐ)来少创造了(le)约1300万个岗位。“这是一(yī)种隐(yǐn)形的失业(yè)，现在服(fú)务业仅仅是恢复到(dào)2019年(nián)的(de)水平，要恢复到(dào)原(yuán)来的轨迹(jì)上需要时间。”

　　邢(xíng)自强分析，就业相(xiāng)对低迷(mí)是有(yǒu)原因的，跟感受到(dào)的服务业在回升并不矛盾，“回(huí)升只是补上去年底的坑(kēng)，还没有回到潜在增(zēng)速上，只有回(huí)到潜在增速上才能够逐步消化之前积(jī)压的潜在失(shī)业。”邢(xíng)自强(qiáng)判断(duàn)，服务性行业(yè)可能要逐季恢复(fù)，大概在今(jīn)年(nián)底回到疫情前(qián)的(de)增长轨迹。

　　统计局(jú)、央(yāng)行纷纷(fēn)强调没有(yǒu)通缩

　　4月11日国家统计局(jú)公布(bù)3月物价(jià)数(shù)据显示，3月CPI（居民消(xiāo)费价格指数）同比增长0.7％，比(bǐ)上月回落0.3个百分点(diǎn)，PPI（工业生产者(zhě)出厂(chǎng)价格指(zhǐ)数(shù)）同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2.5％，同比降幅比上(shàng)月(yuè)扩大1.1个百(bǎi)分点。CPI和(hé)PPI同比增速(sù)双双回落，一季度新增贷(dài)款却创(chuàng)纪录，引发了关于通(tōng)缩的(de)讨论(lùn)。

　　央行：金融数据领先于经济数据，反映出供(gōng)需恢复不匹配(pèi)现状

　　4月20日下午，央行举行2023年一季礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开度金融(róng)统计(jì)数据有关情况新闻(wén)发布(bù)会(huì)。央行(xíng)货币政(zhèng)策司司长邹澜回应称，我国不存在长期通缩或通胀的基础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法(fǎ)要合理看待，通缩一(yī)般具有物价(jià)水(shuǐ)平持续负(fù)增长、货币供(gōng)应量(liàng)持续下降的特(tè)征，且常伴随经济衰退(tuì)。当前我国(guó)物(wù)价仍在温和上涨，M2（广义货币供应量(liàng)）和社融增长相对较快，经济(jì)运行持续(xù)好(hǎo)转，与通缩有明(míng)显区别。

　　近期的物(wù)价回(huí)落是因(yīn)为经(jīng)济基本面和高基(jī)数等因素(sù)。邹澜进一步解释，一方(fāng)面，供给能力较强。在稳(wěn)经济一揽子政策(cè)有力支持(chí)下，国内生(shēng)产持续(xù)加(jiā)快恢复，物流畅通保障到位，特别是“菜篮子”“米袋子”供给充足。另一方(fāng)面，需求(qiú)恢复较慢。疫(yì)情伤痕(hén)效应尚(shàng)未消退，消费(fèi)意(yì)愿尤其是大宗消费需求(qiú)回(huí)升(shēng)需要时间。

　　此外，基数效应也有(yǒu)所影(yǐng)响。邹澜进一(yī)步指出，去年3月(yuè)国(guó)际油价暴涨(zhǎng)和国内(nèi)鲜菜价(jià)格反(fǎn)季节上(shàng)涨，也带来(lái)高(gāo)基(jī)数扰(rǎo)动。货币(bì)信(xìn)贷较快增长(zhǎng)与物价回落(luò)并(bìng)存，本质(zhì)上(shàng)受时滞(zhì)影响(xiǎng)。稳健货币(bì)政策注重从供给侧发力，去年以来(lái)支持稳(wěn)增长力度持续加大，供(gōng)给(gěi)端见效较快。但(dàn)实体经济(jì)生产、分配、流通、消费等环节(jié)的(de)效(xiào)应(yīng)传导有一个过(guò)程，疫情反复扰(rǎo)动也(yě)使(shǐ)企业和居民(mín)信(xìn)心偏弱，需求端(duān)存(cún)有时滞(zhì)。总体看(kàn)，金融数据(jù)领先于经济数据，实(shí)际上反映(yìng)出供需恢复不匹(pǐ)配的现(xiàn)状。

　　统计局：当(dāng)前中国经济(jì)没有(yǒu)出现通(tōng)缩，下阶(jiē)段也不会出现通(tōng)缩

　　4月18日一季度(dù)经济(jì)数据发(fā)布会上，国(guó)家统计(jì)发言(yán)人付(fù)凌(líng)晖(huī)就近期市场热议的中国经济是否(fǒu)会陷入通缩进行了回应。他(tā)表示，总的来看(kàn)，当前中国经济(jì)没(méi)有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。从下阶段来看，物价(jià)会(huì)稳步(bù)恢(huī)复，价格带动会(huì)逐步增强。

　　付凌晖称，从价格(gé)表现来看(kàn)，由于去年(nián)基数较(jiào)高，国际大宗商(shāng)品价格(gé)涨幅较高，再(zài)加上国内受疫情影响供给偏紧，导致去年二(èr)季度CPI涨幅都比(bǐ)较高，这样(yàng)影(yǐng)响今年二季度CPI涨幅可(kě)能保持低位，但这不说(shuō)明通(tōng)货紧缩。随着下半年影响因素逐步消除，价格会回到(dào)一(yī)个合(hé)理(lǐ)水平。

　　通缩成立(lì)吗？券商经济学家激辩

　　中信(xìn)证券(quàn)直(zhí)言，当前数据呈现复(fù)苏信号明显(xiǎn)，通缩观(guān)点并不成立，预(yù)计下半年(nián)基数(shù)效应(yīng)消退后，CPI同比增速将开始回升。

　　中金公司称，“我们(men)看到的是(shì)回暖(nuǎn)，而(ér)非(fēi)通缩”，当前(qián)物价下降既(jì)不全面亦难持续，货币供应创(chuàng)新(xīn)高(gāo)，经济(jì)已步入复苏(sū)。

　　华(huá)泰(tài)宏观也指出(chū)，CPI可能低(dī)估了(le)服务业和其(qí)他不可贸易品的(de)通胀(zhàng)。而(ér)作为（不计入CPI的(de)）最大的“不可贸易品(pǐn)”，地价和房价“再通胀”是更广义的通胀走势最(zuì)重要的(de)风向标之一。华泰宏观认为，不论是从居民收入、居民消费倾向、还(hái)是居民资产负债表的边际(jì)变化而(ér)言(yán)，居民(mín)消(xiāo)费能力和购房意愿在防(fáng)疫政策(cè)优化后(hòu)都在修复，而非(fēi)恶化。

　　招(zhāo)商证券(quàn)提到，一季(jì)度CPI走势并(bìng)不(bù)满足央行对通(tōng)缩的认定，其(qí)主要(yào)反映局部性(xìng)、外(wài)生性(xìng)与阶段(duàn)性现象，货币供应（M2）高增长与(yǔ)CPI持续走弱看似(shì)反常，实则反(fǎn)映疫后复苏结(jié)构性特点。

　　粤开宏观提到，当(dāng)前(qián)的物价(jià)下行不是(shì)通缩，而是与基(jī)数效应、前期非经济(jì)政(zhèng)策(cè)对(duì)企业家(jiā)信(xìn)心的(de)冲击以及疫情(qíng)后居民风险(xiǎn)偏好下(xià)降(jiàng)有关。当前(qián)中国经济仍在(zài)持(chí)续恢(huī)复进程中，PMI、社融等指标反映经济(jì)恢复向好，并且(qiě)呈现出服务(wù)业好于工业、内需恢复好于(yú)外需(xū)的特(tè)点。

　　国民经济(jì)研究所副所长王小(xiǎo)鲁(lǔ)称，在货币增长(zhǎng)大(dà)幅度(dù)超过(guò)经(jīng)济增长的情况(kuàng)下，所谓“通缩(suō)”是(shì)个伪命题。货币走高(gāo)，价格(gé)走低，这(zhè)不是(shì)通(tōng)缩(suō)，是产能过剩(shèng)和消费(fèi)需求不足抑制了(le)价格上涨(zhǎng)。这种情况(kuàng)下(xià)货币扩张对促(cù)进增长、扩大需求不(bù)仅于事无补，反而推高(gāo)不良债务，加剧产能过剩。

　　国君宏(hóng)观则认(rèn)为，造成当前“类通(tōng)缩(suō)”复苏的(de)本(běn)质是货币与有(yǒu)效需(xū)求或供给的(de)不匹配，背(bèi)后是居民与企业(yè)支出谨慎(shèn)、地产角色变化、海外市场转向三个(gè)原因。经济预期在(zài)经历(lì)一轮上修与下修后，当前宏观预(yù)期波动率再次抬(tái)升，国军宏观(guān)认(rèn)为会持(chí)续至5月(yuè)之后，当宏观(guān)预(yù)期(qī)波(bō)动率下降后(hòu)，“类通(tōng)缩”复苏(sū)环境延续，长(zhǎng)端利率依然有小幅(fú)下行空(kōng)间，权益成长风格会相对占(zhàn)优(yōu)。

　　国海(hǎi)策(cè)略也指出，通缩环境下景气行业的(de)稀缺是(shì)促成成长(zhǎng)牛的重(zhòng)要外部因素，物价(jià)水平的(de)回落多与有效需求不足(zú)相关，在传统(tǒng)周期(qī)行业景气低迷(mí)的环(huán)境下(xià)，产业(yè)周期上行的成长行业优势凸(tū)显。

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