尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有一波(bō)主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基本(běn)在(zài)一季报披(pī)露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗） 关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及(jí)相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的(de)量与(yǔ)价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展(zhǎn)。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防(fáng)等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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