大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核(hé)心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的(de)时间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济(jì)的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的(de)科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济(jì)增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和(hé)两党(dǎng)债务(wù)上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第(dì)一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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