5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了制造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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