金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券市场准入(rù)备案(àn)的(de)境外投(tóu)资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签署协议类(lèi)型(xíng)等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)交(jiāo)易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在经过(guò)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的(de)处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银(yín)行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业(yè)务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境外投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)和(hé)相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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