随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。<sand可数吗还是不可数，thousand可数吗/p>

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连(lián)续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇(huì)添富外(wài)延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益(yì)于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的(de)投资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度sand可数吗还是不可数，thousand可数吗的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关(guān)注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的(de)配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的(de)基(jī)金，很少去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下sand可数吗还是不可数，thousand可数吗条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一(yī)路带(dài)动下的(de)部(bù)分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于(yú)国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济(jì)各个领(lǐng)域(yù)的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产(chǎn)替代的(de)关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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