2022年是国内实施“双碳战略”的攻(gōng)坚之(zhī)年，作为(wèi)新能源的(de)重(zhòng)点领域，光(guāng)伏设备行业备受瞩目。尽管(guǎn)在政(zhèng)策扶(fú)持(chí)和行业高成长性背景下，上(shàng)市企业(yè)产量(liàng)不断扩大，营收、归母净(jìng)利润不(bù)断增长，但行(xíng)业内上(shàng)中下游板块的(de)盈利能力分化(huà)严重，亟待引起注意。

　　金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)的数据显示，光(guāng)伏设(shè)备产业链(liàn)盈(yíng)利参差不齐。光伏设备行业主要分为(wèi)5大板块，分别是(shì)上游的硅料(liào)硅(guī)片生产加(jiā)工板块，中下游(yóu)的光伏加工设备(bèi)、逆变(biàn)器(qì)、光伏辅材(cái)和(hé)光伏电(diàn)池组(zǔ)件(jiàn)。利润结构整体呈(chéng)现金字塔(tǎ)结构，上游板块处于金字塔(tǎ)底(dǐ)层，2022年3家相关(guān)企(qǐ)业(yè)净增长(zhǎng)的利润(rùn)贡献占比就高达55.59％，而(ér)中(zhōng)下游(yóu)45家(jiā)企业总体利润(rùn)贡献度小，且毛利(lì)率不足20％，企业(yè)间的(de)竞争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅料(liào)硅片价格下(xià)行预期增加(jiā)，结合对企(qǐ)业(yè)经营数据(jù)变化的分析，可以看出：光伏设备的上游将迎来降价与(yǔ)去库存阶(jiē)段，这(zhè)对(duì)于中下游企(qǐ)业来说(shuō)意味着原材(cái)料成本得到控(kòng)制，利于企业经营能力提升(shēng)。

　　归母净利(lì)润突破(pò)千亿，八成企业利润增长(zhǎng)

　　在(zài)“双碳(tàn)战略”背景下，作(zuò)为清洁能(néng)源重要(yào)方(fāng)向的(de)光(guāng)伏设备(bèi)，市场(chǎng)加大对(duì)上市公司的扶持力(lì)度。金融(róng)界上市公司研究院统计发现，行业中48家上市公(gōng)司，有33家(jiā)2022年获得的政(zhèng)府补(bǔ)助较(jiào)2021年(nián)增加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大(dà)扶持背后，与之同(tóng)步的是上(shàng)市企(qǐ)业经营规(guī)模不(bù)断扩大，利(lì)润增速(sù)可(kě)观。产(chǎn)量方面(miàn)来看，根(gēn)据国(guó)家能(néng)源局(jú)数据，2022年(nián)多晶硅产(chǎn)量82.7万吨，同比增长(zhǎng)63.4％；硅片产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增(zēng)长58.8％。可以看出(chū)，光伏制(zhì)造(zào)端产量(liàng)均实(shí)现50％以(yǐ)上增速。

　　盈(yíng)利方面(miàn)来看，2018年光伏设备行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复(fù)合增速高达(dá)54.86％。其(qí)中，2022年(nián)业绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均归母(mǔ)净利(lì)润增速达到162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至200％之间以及100％以(yǐ)内的企业，分别为8家、12家(jiā)和19家。仅有福(fú)斯特、安彩高科等(děng)9家企业2022年业绩下滑。

　　其(qí)中(zhōng)，爱旭股份2022年实(shí)现归(guī)母净利润(rùn)23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司在去(qù)年电(diàn)池片环(huán)节尤其是大尺寸电池处于供不(bù)应求的状态，年内累计实(shí)现电池销量34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈(yíng)利能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归母净利润增速(sù)居(jū)前的(de)企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　上游板块毛利(lì)率(lǜ)2年增(zēng)长20个(gè)百分点，3家企业(yè)净利润贡献过(guò)半

　　光伏设备(bèi)行业整(zhěng)体毛利率为(wèi)22.91％。对各(gè)板块(kuài)毛利率(lǜ)分析发现，上中(zhōng)下游(yóu)呈现的结果(guǒ)参差不齐，上游硅料(liào)硅片享受到光(guāng)伏产(chǎn)业的红利，行业(yè)有竞争壁垒，参与厂商较少(shǎo)，企业毛利率(lǜ)较高；而中下(xià)游多数(shù)板块(kuài)毛利率不及行业平均。

　　数据显示，上游(yóu)的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在(zài)5个(gè)板块中(zhōng)毛利率第2低，仅高(gāo)过光伏电池组件。但2022年板块毛利率上涨至(zhì)43.61％，成为光伏设备(bèi)行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率较快提(tí)升，首先是源于(yú)供不应(yīng)求背景(jǐng)下(xià)的涨价。作为光(guāng)伏设备行(xíng)业的原(yuán)材料方，硅料硅(guī)片板块(kuài)可以形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波(bō)动巨大，但从(cóng)2020年以(yǐ)来(lái)的数据(jù)来看，硅(guī)片(piàn)价格依然处于高(gāo)位。特(tè)别(bié)是上半(bàn)年(nián)硅片价格持(chí)续高位运行(xíng)，硅(guī)片需求端旺盛之下，众多(duō)硅片、电池厂商纷(fēn)纷(fēn)与硅(guī)料(liào)企(qǐ)业签订巨额订(dìng)单，提(tí)前(qián)完成(chéng)备货。

　　上游的头(tóu)部(bù)企(qǐ)业(yè)代表之一通(tōng)威股(gǔ)份，曾在2022年(nián)报(bào)中提及量价双升，指出受益于(yú)多(duō)晶硅产能(néng)缺口，相关产品持续扩产，价格(gé)同(tóng)比上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次(cì)，硅(guī)料(liào)硅(guī)片板块进(jìn)入(rù)壁垒(lěi)高，深(shēn)耕该领域的企业(yè)容易形成规模效(xiào)应(yīng)。这(zhè)一板(bǎn)块仅有3家上市公司(sī)，不容易形(xíng)成恶性竞(jìng)争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增长，平均归母净利润增速为172％，特别是大全能源2022年归母净利润191.21亿元，同(tóng)比增长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，48家光伏设(shè)备(bèi)行业2022年累计归母净利润增长606.30亿元，而通威股份、大全能源(yuán)和TCL中环3家(jiā)硅(guī)料硅片(piàn)企业归母(mǔ)净利润就增长(zhǎng)了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年(nián)总共(gòng)实现归母净(jìng)利润516.66亿元(yuán)，占光伏设备行(xíng)业整体归母净(顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解jìng)利润的(de)49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料硅(guī)片(piàn)企业经营情况(kuàng)

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏(fú)中下游”内卷”，中游两(liǎng)大板块(kuài)平均(jūn)毛利率(lǜ)不超17％

　　相比风(fēng)光的(de)上游，中下游涉(shè)及光伏电池组(zǔ)件、光伏辅材等(děng)领域(yù)参与(yǔ)厂商较多，企业间(jiān)竞争激烈。整体而言，光(guāng)伏(fú)设(shè)备中(zhōng)下游(yóu)板(bǎn)块2022年毛利率呈现下行趋势(shì)，45家企业平均毛利率下(xià)滑0.72％，进而(ér)影响公司盈利情况。上游硅料硅(guī)片爆赚的(de)背后，是中(zhōng)下(xià)游45家企(qǐ)业2022年归母净(jìng)利润累计增(zēng)长(zhǎng)269.25亿元，净利润增长(zhǎng)贡献没(méi)有(yǒu)过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛利率数据来看，中(zhōng)下游领(lǐng)域的光(guāng)伏(fú)加工设(shè)备和逆变(biàn)器毛利率3年(nián)来基本(běn)持平，而(ér)光伏辅材和光(guāng)伏电池组件毛利率下滑明显，特别(bié)是(shì)光(guāng)伏电(diàn)池组件(jiàn)成为(wèi)毛利率(lǜ)最低的板块。

　　表格：光伏设备行业不同(tóng)板块的毛利(lì)率情况

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　具体来(lái)看，光伏电(diàn)池(chí)组(zǔ)件板块11家(jiā)上(shàng)市公司(sī)，平均毛利(lì)率(lǜ)为11.76％，属于沪(hù)深(shēn)300的头(tóu)部企业(yè)隆基绿能毛利(lì)率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和(hé)亿晶光电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板(bǎn)块涵盖18家(jiā)企(qǐ)业，企业数量(liàng)较多竞争激烈。这一板块(kuài)毛利率2020年以来逐(zhú)年下滑，2022年平(píng)均毛(máo)利率为16.85％。其中，由于原材料(liào)涨价等因素(sù)影响，福莱(lái)特的(de)主业(yè)光伏玻璃毛利率(lǜ)下降12.39个(gè)百分(fēn)点，影(yǐng)响整体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块有(yǒu)6家企业，数量相(xiāng)对较少，板块整(zhěng)体毛(máo)利率(lǜ)为(wèi)32.02％。禾迈股份的毛利率(lǜ)在该(gāi)板(bǎn)块第一，达到42.75％。此外，作(zuò)为逆(nì)变器板(bǎn)块(kuài)的绝(jué)对(duì)龙头，阳(yáng)光电源2022年毛(máo)利率(lǜ)为24.55％，提升(shēng)2个百分点以上。公司去年逆变器全球(qiú)出货量达(dá)77GW，逆(nì)变设(shè)备全球(qiú)累计装机量已突破340GW，逆变器在全(quán)球主流(liú)市场占有率第一。

　　硅(guī)料硅片存货(huò)周转速(sù)度(dù)放慢(màn)，中(zhōng)下游(yóu)盈利能(néng)力有望改(gǎi)善

　　光伏(fú)设备行业(yè)上游顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解“躺赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业写照(zhào)，而自2022下半(bàn)年硅(guī)料硅片价格自高位走出下行趋势(shì)，行业(yè)格(gé)局将发生(shēng)怎样的(de)改变？

　　数据显示，相比2022年单晶(jīng)硅等硅片的阶段(duàn)高(gāo)点(diǎn)，多(duō)数(shù)硅片价格下跌幅度超过30％。根据中国有色金属(shǔ)工业协会硅业分会公布的最新数据，5月11日当(dāng)周M10单(dān)晶硅片(piàn)价格(gé)区(qū)间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交(jiāo)均价(jià)降至5.25元(yuán)/片，周环比降幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区(qū)间在(zài)7.0-7.6元/片(piàn)，成交均价降至7.28元/片(piàn)，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家(jiā)硅(guī)料硅(guī)片企业的经营数(shù)据也可看出硅片价格下跌(diē)对上游公司(sī)盈利(lì)的影响(xiǎng)。今年一季度，大全能源(yuán)实现归(guī)母净利润29.11亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)滑(huá)32.49％；通威(wēi)股份和TCL中环相比2022年同期(qī)增(zēng)长动(dòng)能放缓。

　　另(lìng)外(wài)，3家企业今年(nián)一(yī)季度存(cún)货周(zhōu)转率数据(jù)发现(xiàn)，无论(lùn)是(shì)环比还(hái)是同比，相较而言都有明(míng)显(xiǎn)下行(xíng)趋势，说明(míng)当前有库(kù)存积压风险(xiǎn)。以大(dà)全(quán)能源为例，2022年一季度存货(huò)周转率(lǜ)为2.08，今(jīn)年(nián)同期(qī)为(wèi)1.04。

　　图片：硅料硅片(piàn)企业存货周转率(lǜ)变化趋势

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　专业人士(shì)认为(wèi)，上游硅料硅片面临短期(qī)供过于求的局面，在清理(lǐ)库存的阶(jiē)段下，硅片(piàn)价格(gé)还有进一步下行(xíng)空(kōng)间。这对于光伏电池组件、光(guāng)伏加(jiā)工设备等对中下游(yóu)板块，将能较好控制原材料成本，对提升(shēng)毛利率、营收率等有(yǒu)一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解