随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一(yī)季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在(zài)一(yī)季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kān1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面g)产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露(lù)的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持(chí)长期(qī)资(zī)产配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股票市场整体小(xi1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面ǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度(dù)目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社(shè)会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确(1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场会围(wéi)绕(rào)各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能(néng)在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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