随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单也拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过(guò)往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确定性较高(gāo)的(de)绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳(huá)组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估(gū)值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数字经济(jì)相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的(de)基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字(zì)经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机(jī)会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带(dài)一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估(gū)值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的(de)领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能(néng)增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关(guān)注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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