北京(jīng)时间周五晚间(jiān)，备受关注的4月美国非农数据(jù)出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的(de)18万人，打断了(le)此前(qián)两个月连(lián)续环比下降的节(jié)奏；失业(yè)率继续(xù)下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有(yǒu)上升。

　　可以被视作(zuò)利(lì)好的是，美国劳工部将今年(nián)2月和3月非农数(shù)据(jù)均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承(chéng)压的(de)美国地区银行(xíng)股也(yě)获得喘息的机(jī)会。截至发稿，周五盘前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫(cuò)逾(yú)10美(měi)元/盎司；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级(jí)宏观分析(xī)师周(zhōu)之(zhī)云告诉期(qī)货日报记者，周五晚间公布的非农数据远高于前(qián)值且显著偏离投(tóu)行(xíng)们预测的中值(zhí)。此前公布的(de)ADP数(shù)据(jù)在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅度达(dá)到9个月(yuè)以来的(de)最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注意到，美(měi)国4月非农数据公布后，美(měi)股期(qī)货短(duǎn)线走低，美(měi)元指数(shù)短线拉升，贵金属(shǔ)下(xià)跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续(xù)裁员，但不断下降却仍然(rán)高企的(de)劳动力需远远抵消了裁(cái)员的(de)影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节(jié)性因素相(xiāng)对于新冠大流行前也有(yǒu)了有(yǒu)利(lì)的(de)发(fā)展，为就业人(rén)数的增长提供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对(duì)就业数(shù)据保(bǎo)持一定的谨慎，因(yīn)为本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，美(měi)国3月(yuè)份(fèn)的就业机会和劳动力(lì)流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继(jì)续(xù)下降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳动力市场数据(jù)相同的方向：劳动力市场正在降温。包(bāo)括(kuò)最(zuì)近(jìn)几(jǐ)周(zhōu)的首次申请失业金人数也呈(chéng)现上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云(yún)认为，加息会导致消费者(zhě)信(xìn)贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁(cái)员等，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强(qiáng)劲(jìn)的非农就业数据(jù)会让市(shì)场(chǎng)对于下半(bàn)年货币政(zhèng)策放松进程(chéng)有所改变，进而(ér)对(duì)商品的流动性溢价部分(fēn)有所减少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前(qián)进，后(hòu)市继续(xù)看好贵(guì)金属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属进(jìn)入(rù)调整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增人(rén)数超预期(qī)将引导贵(guì)金属步(bù)入调整。对(duì)于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益于其金融属性，尤(yóu)其是市(shì)场预(yù)计(jì)5月是美联储最(zuì)后一(yī)次加息，且预(yù)计9月之(zhī)后可能降息(xī)，这导致美元(yuán)名义利率回落，在(zài)通胀温(wēn)和回(huí)落(luò)的(de)情况下，美(měi)元实际利(lì)率有了(le)明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经(jīng)理程小勇(yǒng)说。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，5月(yuè)3日，美联储议息(xī)会议如(rú)期加息25个基(jī)点(diǎn)，将政策利率联邦基金利率的(de)目标(biāo)区(qū)间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布(bù)会上的(de)讲话暗示(shì)加息临近尾(wěi)声，因此美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关注未(wèi)来(lái)发布(bù)的信息，并评(píng)估其对货币政策的影(yǐng)响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示，美联储焦点仍在双(shuāng)重(zhòng)使命上(shàng)。这意味着美(měi)联储是否结束加息需(xū)要看到通胀明显回落。至于是否要开始(shǐ)降息，需(xū)要看到就业市场出现明显恶化。从历(lì)史经(jīng)验(yàn)来看，美联储加息(xī)看通胀(zhàng)，降息看就(jiù)业。

　　徽(huī)商期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉(sù)记者，美国银行业风波持续发酵、经济走(zǒu)弱预(yù)期升温叠加市场预期美(měi)联储年内或将降息，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)振荡(dàng)偏强(qiáng)运行。美国就业数(shù)据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金(jīn)属短线大幅下挫。这份超(chāo)预期的非农报告，这让美联(lián)储陷(xiàn)入(rù)困(kùn)境(jìng)，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需(xū)要降(jiàng)息，但就业市场并(bìng)不配合，美国就业(yè)市场依(yī)然(rán)强劲(jìn)，美联储(chǔ)可能在长时(shí)间内维(wéi)持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析(xī)师(shī)展大鹏告诉(sù)记者，4月美国非农(nóng)就业数据和时(shí)薪增(zēng)速(sù)全面超预(yù)期，表明美(měi)国当前劳动力市场仍十分(fēn)强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就(jiù)意味(wèi)着美(měi)联储可(kě)能会(huì)在较长时间内维持高(gāo)利率环境，且6月(yuè)再次加息的(de)预期开始回升。

　　“美(měi)国非农(nóng)数据强(qiáng)于(yú)预期或在短期提振美元指数和美债收(shōu)益率(lǜ)，从(cóng)而打(dǎ)压贵金(jīn)属的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进入新(xīn)阶段，市(shì)场将(jiāng)加大对(duì)下(xià)半年(nián)降(jiàng)息的(de)博弈，贵金属将(jiāng)获得(dé)提(tí)振而走强，使均值平(píng)台不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发(fā)现，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的(de)表现来看，尽管此后(hòu)美(měi)国(guó)经济仍市场偏强(qiáng)运行一段时间(jiān)，失业(yè)率继续走低，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在美债收益率持续(xù)下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不(bù)同的是，通胀率相对更高，而黄金(jīn)价格(gé)对降(jiàng)息并未提(tí)前预(yù)期更(gèng)多。

　　虽(suī)然目前(qián)距(jù)离降息仍有时间，美联储表示美国郑业成是否已婚 郑业成是几线演员银行系统仍(réng)健康并有弹性，但(dàn)高利率环境下美国银行系统风险(xiǎn)并未解除(chú)，在第一共和银行宣布被接管收(shōu)购后，因银行业长期存在(zài)的弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性银行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍(réng)在(zài)持续流(liú)出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将不断(duàn)向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一(yī)季(jì)度实际GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比去年四(sì)季度2.6％的增(zēng)速大(dà)幅放缓，而且远(yuǎn)不(bù)及预期的1.9％，具(jù)体看企业投(tóu)资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上(shàng)升(shēng)反映出一定(dìng)的韧性。未来随着经济下(xià)行压(yā)力不断(duàn)上升(shēng)，市场预(yù)期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和(hé)衰退的共同影响(xiǎng)下，美债(zhài)收益率和美元指数将持续承(chéng)压，避险(xiǎn)需求提振下(xià)，贵金(jīn)属价格有望再(zài)创历(lì)史新高，长线可维持(chí)逢(féng)低(dī)买入(rù)配置思路，短线则可(kě)买入黄金和白银虚值看涨期权(quán)把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的(de)供需数据来看(kàn)，黄金(jīn)的需求实际上是明显下降的。世界黄金协会公布(bù)的数据(jù)显示，今年第一季度(dù)剔除场外交易的全球黄(huáng)金需(xū)求下(xià)降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各(gè)国(guó)央行和中国消费者需(xū)求较高，但其余投资者购买量(liàng)的(de)减少抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价格其(qí)关键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资需在一季度(dù)同比(bǐ)下降50％左右(yòu)，较去(qù)年四季度有(yǒu)所增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于(yú)去年同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美(měi)国经济指标耐用品订单等指标走弱(ruò)，商(shāng)品属性更强的白银因需求(qiú)受经济下行拖累(lèi)而涨幅受限。因此(cǐ)，金银(yín)比价大概率继续攀(pān)升。世界白(bái)银协会(huì)预计2023年(nián)白银实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息(xī)25个(gè)基点在议(yì)息前已经被充(chōng)分计提，议息前的谨(jǐn)慎转变为(wèi)议息后的乐观，因此黄金市场一度(dù)表现为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至(zhì)创(chuàng)出了(le)历史新高(gāo)。郑业成是否已婚 郑业成是几线演员>

　　“目前欧(ōu)美(měi)央行(xíng)加(jiā)息靴子(zi)落地(dì)，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提振贵金属(shǔ)价格。此(cǐ)外(wài)，随着经济走(zǒu)弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂停加息并(bìng)将进入降息(xī)周期，实际利率或将继续下行，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希望于美(měi)联储最(zuì)后一次(cì)加息落地然后转降(jiàng)息(xī)预期，从而刺激价格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势的(de)可能性。但当前(qián)美通胀仍在(zài)高位，美联储(chǔ)货币紧缩(suō)动作并没有结束，官(guān)员们(men)的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率(lǜ)可能会维系(xì)较长一段(duàn)时间(jiān)，且高利率环(huán)境到底会(huì)对经济和金(jīn)融(róng)市场产(chǎn)生怎(zěn)样的影响也未可(kě)知，因此在当前(qián)看多观点出奇(qí)一致，且海外看多头(tóu)寸(cùn)比较拥(yōng)挤的情(qíng)况(kuàng)下，对待金价(jià)节节攀高郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(gāo)的(de)观点谨慎为上。

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