5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且(qiě)存款持(chí)续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银(yín)行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融(róng)资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在(zài)。近期国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行(xíng)合理利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加银(yín)行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利(lì)率。另(lìng)一方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协(xié)定存款和通知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存(cún)款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，另一勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？(yī)方(fāng)面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息差勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化，活(huó)期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的(de)投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性(xìng)。在存款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的(de)银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到(dào)了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在(zài)这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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