财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人两个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人tí)的是(shì)，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先(xiān)一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次(cì)级(jí)债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出(chū)任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发(fā)了大(dà)量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上(shà荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去违(wéi)约后的市(shì)场价(jià)值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿(yì)美(měi)元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的(de)董事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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