今年以(yǐ)来，港股走势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入音域划分从低到高，人声音域划分加速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不(bù)同份(fèn)额(é)分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金经理在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的(de)投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石(shí)油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济音域划分从低到高，人声音域划分(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需(xū)求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们(men)将加(jiā)大对(duì)政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济(jì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的(de)代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互联(lián)网和(hé)先进(jìn)制(zhì)造，在经历(lì)了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域(yù)，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能(néng)赋(fù)能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会(huì)较上(shàng)半年有所回(huí)落。对于(yú)估值相对较(jiào)高(gāo)的(de)行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的(de)买入机会出现。生物(wù)医(yī)药行业仍将处在(zài)行业快速(sù)增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一(yī)定的调(diào)整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有较好(hǎo)成(chéng)长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投(tóu)资(zī)主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金音域划分从低到高，人声音域划分(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的(de)机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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