北京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多(duō)产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时(shí)候(hòu)都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完(wán)善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何(hé)况它(tā)们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带(dài)来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不(bù)同的(de)计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国(guó)的(de)行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的(de)情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次(cì)保证金要(yào)求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正在履(lǚ)行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的(de)工作(zuò)要(yào)比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少了(le)前一(yī)年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时00后初中学历很丢人吗？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一(yī)团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可(kě)以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季(jì)度(dù)预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一(yī)个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其(qí)他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化(huà)和(hé)历史。我们(men)对五大(dà)商(shāng)社(shè)的(de)两天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

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　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从(cóng)他(tā)们出(chū)生起，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因00后初中学历很丢人吗(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难