金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场需求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及(jí)时(shí)纳(nà)入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)可在境内银(yín)行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规(gu越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ī)定的(de)其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的(de)机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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