金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子(mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写zi)交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场有关(guān)事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关(guān)安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外(wài)投资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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