用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来(lái)公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的(de)年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是实属和属实区别在哪，实属与属实的区别(shì)在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等(děng)知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露(lù)定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构(gòu)建和(hé)运营(yíng)全球领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第(dì)二(èr)个(gè)阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(y实属和属实区别在哪，实属与属实的区别ǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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