编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调(diào)仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线，进入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回(huí)归本(běn)源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也(yě三大球和三小球分别是什么 三大球的起源)是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金(jīn)相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位(wèi)似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照保留(liú)小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前(qián)一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对(duì)于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了(le)软件服(fú)务、信息(xī)技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济(jì)的(de)范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中中文(wén)在(zài)线的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的(de)调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部(bù)分个股(gǔ三大球和三小球分别是什么 三大球的起源)，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行(xíng)业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替代了(le)上一(yī)季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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