用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的(de)年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东(dōng)的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末(mò)退出前(qián)十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全(quán)球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平(píng)台及(jí)领域服(fú)务快速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务融(ró千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境ng)合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务(wù)千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏步不(bù)前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市(shì)值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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