一(yī)度被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解的交(jiāo)易，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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