美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括资(zī)产出(chū)售(shòu)，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售(shòu)的消息(xī)。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售(shòu)后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参(cān)议院银(yín)行委员会就近(jìn)期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美(měi)国(guó)商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数字(zì)资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州(zhōu)政府官(guān)员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅(fú古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等)波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司(sī)Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银(yín)行体系(x古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等ì)动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他(tā)们在银行(xíng)或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共(gòng)有48％的(de)美国成年(nián)人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业(yè)较为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存(cún)款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机(jī)袭(xí)击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷(dài)利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基点，这(zhè)一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于2008年大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再(zài)度出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决(jué)，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国(guó)经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形(xíng)下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在(zài)于当前(qián)的(de)宏观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出(chū)现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在(zài)宏(hóng)观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和(hé)通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得动(dòng)能(néng)。叠加美(měi)国(guó)就(jiù)业市(shì)场招聘步伐(fá)放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于(yú)数据。美(měi)联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或(huò)将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点(diǎn)在(zài)于(yú)美联(lián)储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期(qī)原油盘面(miàn)连(lián)续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机(jī)的(de)背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还(hái)有一部分(fēn)债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油大跌有较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价(jià)格向下(xià)逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息基(jī)本全(quán)部落地(dì)，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的(de)预(yù)期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下降多(duō)少也(yě)尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)减少，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需(xū)求仍(réng)没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游(yóu)行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解价(jià)差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥(lì)青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元(yuán)/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观事件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市(shì)场基(jī)差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积(jī)极，实(shí)际(jì)检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入(rù)4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分(fēn)装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计(jì)5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结(jié)束(shù)，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格(gé)企稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态(tài)势。最(zuì)大的(de)利空因素(sù)在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目(mù)前(qián)两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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