美国银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银(yín)行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考(kǎo)虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在(zài)买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价(jià)继续(xù)暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的(de)第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表(biǎo)示(shì)，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破(pò)产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国(guó)商(shāng)会副主(zhǔ)席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们(men)明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们(men)也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估(gū)近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的(de)做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日，做空活(huó)动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连(lián)廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日(rì)起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决(jué)，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份(fèn)评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析(xī)称，目前(qián)美国(guó)银行问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前(qián)的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于美联储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在银(yín)行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基(jī)本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需(xū)求将会(huì)逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的(de)行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压(yā)制(zhì)的(de)预期(qī)，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来(lái)，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧(ōu)洲和(hé)美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内(nèi)沥(lì)青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续(xù)回(huí)升(shēng)，尽(jǐn)管近期随(suí)着(zhe)利(lì)润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但(dàn)当前(qián)沥(lì)青(qīng)供应(yīng)仍处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利(lì)润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下(xià)游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风(fēng)险事件以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥(lì)青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观(guān)事(shì)件的(de)扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大(dà)期货研究院能化(huà)组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(lu阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱ò)，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占(zhàn)国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠(dié)加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏(piān)高水平(píng)，有(yǒu)助于带动(dòng)部分(fēn)装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势(shì)延(yán)续(xù)。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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