昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预测的准确度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力(lì)将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌(diē)至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未来(lái)的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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