本周，沪综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是(shì)受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股(gǔ)市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长不了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同(tóng)权(quán)的两地(dì)上市指数(shù)，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去3个月(yuè)表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联储加息在即(jí)，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国(guó)股(gǔ)票评(píng)级从高配(pèi)下(xià)调为中性。从(cóng)宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息(xī)势在(zài)必(bì)行。英为财情的美联储利率观(guān)测(cè)器最新数据(jù)显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显(xi冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢ǎn)现，美国对策(cè)是(shì)：以1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速(sù)度紧缩货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是连续第(dì)四(sì)个月(yuè)收(shōu)缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则(zé)令流(liú)动(dòng)性折价效(xiào)应加剧(jù)，在全(quán)球金融(róng)市(shì)场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危(wēi)机频现，让A股机构不再(zài)抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部分龙头(tóu)股招行等承压(yā)，相较(jiào)而言(yán)，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔(tù)年(nián)颓势，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价(jià)大(dà)涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者(zhě)市净率远高于行业(yè)均(jūn)值，难(nán)以赋予中(zhōng)特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率和(hé)市净率中位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央企(qǐ)国企估值回归(guī)市场均值(zhí)，已(yǐ)是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局(jú)日前表示(shì)：“无(wú)论(lùn)从市(shì)盈(yíng)率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标看，当前(qián)A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当(dāng)前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥”的(de)中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市带(dài)来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限(xiàn)制，沪(hù)指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的(de)行(xíng)情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向(xiàng)标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互(hù)联网(wǎng)指数能否维持(chí)强势(shì)行情。二是作(zuò)为A股第冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢(dì)二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板块能(néng)否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较周三低(dī)位上涨一成，或(huò)是否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两市单日成(chéng)交始(shǐ)终(zhōng)维持在(zài)万亿元之上，市(shì)场人(rén)气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年(nián)线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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