尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

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　　进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)，在学(xué)习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一(yī)季(jì)报披露(lù)结束后(hòu)，假设(shè)按(àn)此速(sù)度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋(qū)势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)按(àn)照历(lì)史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合(hé)业绩的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)部(bù)分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关(guān)注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月(yuè)17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言(yán)模(mó)型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密(mì)等。

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